日本制铁（NipponSteel）同美国钢铁（USS）的收购案先是燃起一丝希望，之后又黯淡了。

当地时间7日，美国钢铁工人联合会（USW）同意与日本制铁高层会面。然而最新消息显示，双方没有取得任何进展。

此前，日本制铁欲斥资149亿美元现金收购USS的并购案遭到USW的强烈反对。美国总统拜登和前总统特朗普也对此并购案持反对意见，拜登此前表示支持美国财政部下属外国投资委员会（CFIUS）对该交易进行仔细审查。

日本制铁此次的并购，胜算还剩几成？为何美国政界和工会如此反对？

研究公司GLJ Research创始人兼CEO戈登·约翰逊（Gordon Jonson）对第一财经记者表示，此次收购能使日本制铁更接近1亿吨钢铁产量的目标。外界认为，日本制铁将会成为全球产能第二大的钢铁生产商，同时还可以大幅扩大其在美国的产量。

日本制铁仍未赢得USW的信任

USS迄今已有123年历史，曾是全球第一家估值超过10亿美元的公司。但近年来，该企业的钢铁产量和股票市值都远远落后于其他美国钢铁公司。

2023年12月18日，全球第四大钢铁制造商日本制铁宣布与USS达成协议，将以每股55美元的价格、斥资149亿美元现金收购USS。

然而这一收购提案遭到了来自USW的强烈反对。USW主席麦考尔（David McCall）称，美铁向外国实体出售产品的决定是贪婪和短视的，且USS在达成交易之前并未与USW联系。

事件转机发生在今年2月底，彼时USW与日本制铁签订了保密协议。这意味着，双方将进行秘密谈判，以期达成协议，使USW能够支持收购。

3月4日，日本制铁执行副总裁森孝弘（Takahiro Mori）宣布，他将于本月某个时候与麦考尔会面。

据悉，USS股东将于4月表决是否接纳本次收购。森孝弘希望尽快取得USW支持，他有信心收购建议可于9月底前落实。

不过，日本制铁同USW在3月7日的会面没有任何结果。USW在一份声明中表示，此次会议持续了不到一个小时，并且日方没有USW保证将保护美国工人的就业机会。

麦考尔称：“日本制铁仍未赢得USW的信任，我们仍然相信该公司没有完全理解其对钢铁工人、退休人员和我们社区的义务。”

USW曾表示只支持美国最大铁矿石生产商克利夫兰-克里夫斯公司（Cleveland-Cliffs）向USS提出价值72.5亿美元收购要约，但被后者以“不合理”为由拒绝。

来自政界的反对

根据交易条款，日本制铁同意保留美国钢铁公司的名称，并将总部继续设在匹兹堡，并承诺保留USS的生产设施、进行技术升级以将生产效率提升至与日本相近的水平。 此外，日本制铁表示将遵守与USW的协议，不会裁员或将现有工作岗位转移到海外。

然而该收购案依旧遭到美国两党反对，今年恰逢美国总统大选，事件变得更加复杂。

2024年1月末，特朗普则称，若赢得选举，将会“立即阻止”这项交易，并表示 “希望把就业机会带回这个国家”。

随后，麦考尔在一份声明中表示，USW收到了来自拜登的“个人保证”，表示他将支持钢铁工人。

工会选民被视为决定今年11月美国总统大选的关键群体之一。拜登多次宣称自己是历史上最支持工会的总统，特朗普也于1月31日会见了卡车司机工会，争取工会成员的支持。

约翰逊对第一财经记者表示，此举表明政客们在向宾夕法尼亚州和俄亥俄州这两个选举摇摆州的工会示好。

2023年12月21日，美国国家经济委员会主任莱尔·布雷纳德在一份声明中表示，拜登认为国内钢铁生产对美国国家安全至关重要，而USS是其核心组成部分。鉴于对国家安全和供应链可靠性的潜在影响，外国实体（即使是来自亲密盟友的实体）收购这家标志性的美国公司应该严格审查。

日本制铁为何积极推进

尽管面对重重阻碍，日本制铁一直积极推进此次并购。

森孝弘于2月称，美国国内的争议是 “预料之中的反应”，收购程序将按计划推进。日本制铁对于支付40%的溢价，通过收购USS进军美国市场的决心似乎十分坚定。

2021年11月15日，拜登正式签署《基础设施投资与就业法案》，承诺将在5年内新增约5500亿美元投资，主要用于道路、桥梁等基础设施建设，极大提高了对钢铁和其他建筑材料的需求。

随后，美国白宫管理和预算办公室还发布了一项新的政策指南，表示受联邦财政援助的基建项目需要优先使用美国货，涉及钢铁、制成品和建筑材料三个领域。

此外，高关税也一直阻碍日本的钢铁企业进入美国市场。特朗普政府以国家安全考虑为由，对全球钢铁进口征收 25%的关税。拜登上任后基本维持了这一做法。

约翰逊对第一财经记者表示，日本制铁正面临日本国内市场停滞和萎缩的困境，也感受到了其他方面日益激烈的竞争。而美国是少数几个有望增长的市场之一，但市场有很大的贸易保护，“这笔收购对日本制铁来说确实是一个机会。”

自2020年以来，美国钢材价格已经上涨逾70%。松下和其他在美国建厂的亚洲制造商正面临成本高企的难题。即使与其他美国生产商相比，USS的生产成本也极高。日本制铁总裁桥本英二等人曾在一篇文章中表示，公司打算通过“新的投资和创新”为美国钢铁公司带来新技术，并提高效率和减少碳排放。

对此，约翰逊分析道：“日本制铁拥有的一些技术可以改善美国钢铁生产水平。但总体而言，我认为它不会产生太大影响。”